芯片制造商三星(Samsung)和Advanced Micro Devices Inc. (AMD, 簡稱AMD)上周晚些時候已經(jīng)預先宣布了令人失望的財季業(yè)績。除此之外，美國政府正在更加嚴厲地打擊對中國公司的半導體技術(shù)出口，上周五宣布的新規(guī)定擴大了之前的出口管制。

　　英偉達(Nvidia Corp., NVDA)和美光科技公司(Micron Technology Inc., MU)等芯片制造商傳出令人沮喪的消息一個月之后，這些事態(tài)發(fā)展加在一起，進一步給芯片行業(yè)蒙上了一層陰影。截至周二早盤，費城半導體指數(shù)(SOX)過去四天累計下跌約11%，今年迄今累計下跌43%，幾乎是同期標普500指數(shù)跌幅的兩倍。該類股似乎正在觸底，SOX目前的預期市盈率約為14倍，接近過去三年觸及的低點。但這波壞消息可能還沒有結(jié)束，特別是該行業(yè)已成為太平洋兩岸的熱門政治爭端。

　　未來幾周將陸續(xù)發(fā)布的財報不太可能扭轉(zhuǎn)這種情緒。根據(jù)FactSet的數(shù)據(jù)，在將發(fā)布9月季度業(yè)績的15家芯片巨頭中，預計有10家公司將公布收入增長較6月季度放緩。預計還有更多公司會公布在截至12月的季度增長進一步減速。對明年的預測可能會更加黯淡：預計這15家公司2023年的平均收入增幅僅為6%，今年的平均增幅預期為15%。

　　即便是分析師們相對悲觀的預測也可能被證明是樂觀的，因為他們大多是在美國政府宣布最新限制措施之前做出的預測。尤其令人擔憂的是，如果芯片制造商因擔心需求以及無法在中國銷售設(shè)備或芯片產(chǎn)品，而撤回支出計劃，將對資本支出產(chǎn)生影響。在周二的一份報告中，花旗集團的Atif Malik將明年全行業(yè)晶圓設(shè)備支出的目標下調(diào)了10%，至720億美元。設(shè)備支出的下降對阿斯麥、應用材料和泛林集團等設(shè)備制造商來說是個壞消息，這些公司在美國新出口管制措施下也是首當其沖。

　　在這方面，臺灣積體電路制造股份有限公司周四公布的業(yè)績將受到密切關(guān)注：預計該芯片制造巨頭僅今年下半年就將花費約合215億美元的資本支出。但臺積電也很容易受到個人電腦和智能手機市場迅速走軟的影響，蘋果公司是其最大客戶之一。在當前的風暴中，即使是最強大的芯片公司也可能面臨一些困難。

　　亞洲主要芯片制造商股價下跌，受美國對華出口限制拖累

　　亞洲各大半導體制造商的股票周二下跌，投資者對美國限制向中國出口芯片和相關(guān)設(shè)備的新措施對該行業(yè)產(chǎn)生的廣泛影響表示擔憂。

　　全球最大的芯片代工商臺灣積體電路制造股份有限公司周二下跌8.3%，至兩年多來的最低收盤價。臺積電在中國有芯片制造廠，包括在東部城市南京的工廠。

　　臺積電下跌拖累臺灣證交所加權(quán)指數(shù)下跌逾4%。臺灣另一家芯片制造商聯(lián)華電子(United Microelectronics Co., 2303.TW, UMC)下跌7%。臺灣證券交易所周二就近期的市場波動發(fā)出警告，列舉的原因包括地緣政治風險加大。

　　在中國西安和蘇州設(shè)有芯片設(shè)施的全球最大內(nèi)存芯片制造商三星電子股票周二早盤一度下跌3.9%，收盤跌1.4%。周二，另一家在中國設(shè)有生產(chǎn)基地的韓國內(nèi)存芯片制造商海力士半導體的股票一度下跌3.5%，收盤跌1%。

　　周二是上周五美國宣布上述芯片限令后臺灣、韓國和日本市場的首個交易日。

　　美國商務部的新規(guī)主要針對美國公司及其向中國出口的先進芯片和芯片制造設(shè)備，相關(guān)芯片及設(shè)備被認為對中國政府達成科技目標具有關(guān)鍵作用。

　　但非中國的芯片制造商也在中國運營芯片制造設(shè)施。產(chǎn)業(yè)高管和分析師表示，美國的限制措施可能會在中國以外的地區(qū)造成擾動，并打擊韓國、臺灣和日本的芯片制造商或芯片制造設(shè)備生產(chǎn)商的銷售和業(yè)務。

　　例如，新規(guī)將允許美國阻止用美國技術(shù)制造的外國產(chǎn)芯片的出口。研究機構(gòu)集邦科技(TrendForce)稱，這意味著臺積電從其在其他地區(qū)的工廠向中國客戶銷售先進的芯片可能會受到限制。臺積電沒有回應置評請求。

　　同時，美國商務部表示，將對非中國公司運營的設(shè)施向中國的出口申請逐案審查。集邦科技稱，這意味著對于像海力士半導體這樣在中國運營有工廠的非中國公司來說，要增加在華生產(chǎn)更先進芯片所需的任何設(shè)備都需要美國的批準。海力士半導體在中國東南部城市無錫運營著一家內(nèi)存芯片制造廠。據(jù)集邦科技估計，這家無錫工廠占全球DRAM總產(chǎn)能的13%左右。

　　盡管如此，韓國產(chǎn)業(yè)通商資源部上周六表示，預計美國的新限制措施“不會給在中國經(jīng)營業(yè)務的韓國企業(yè)的芯片制造設(shè)備供應流帶來重大干擾”，包括三星電子和海力士半導體。

　　該部表示，美國在規(guī)劃其最新的出口限制措施時一直與韓國密切磋商，并選擇對供應給韓國芯片制造商的設(shè)備采取一種特殊的許可程序，以確保這些制造商中國工廠的生產(chǎn)不受影響。

　　三星電子對于美國的新規(guī)不予置評。海力士半導體發(fā)言人稱，該公司將努力為其中國工廠爭取美國許可證，并為此與韓國政府合作。

　　韓國與日本和中國臺灣一樣，是美國的親密伙伴。這三方在美國和中國大陸也都有相當規(guī)模的半導體商業(yè)利益。

　　美國許多大公司都是三星和臺積電等芯片制造商的主要客戶。而與此同時，中國是日本、韓國和臺灣的最大貿(mào)易伙伴，也是三星、海力士半導體和臺積電的一個重要生產(chǎn)基地。

　　雖然美國已經(jīng)呼吁韓國、日本和臺灣共同組建一個半導體供應鏈聯(lián)盟，即所謂的“芯片四方聯(lián)盟”，但到目前為止，該提議還沒有完全啟動。中國已經(jīng)表示反對這種聯(lián)盟。

　　受美國芯片限令波及的可能不止半導體生產(chǎn)商。在日本，全球最大的芯片設(shè)備制造商之一的東京電子(Tokyo Electron Ltd., 8035.TO)股價周二也下跌了約5.5%。

　　今年8月，東京電子高管Hiroshi Kawamoto對美國可能限制向中國出售半導體設(shè)備表示擔憂。Kawamoto說：“可以想象，我們的中國客戶將無法生產(chǎn)他們的產(chǎn)品，所以對我們來說，這是一個極其令人擔憂和關(guān)切的動態(tài)?！彼f，中國市場占東京電子業(yè)務的25%以上。

　　兩天后，該公司公關(guān)部門發(fā)電子郵件稱，Kawamoto的聲明可能會引起誤解。該郵件稱，東京電子的政策是不對政府監(jiān)管規(guī)定進行評論。

　　不過，對于一些正努力應對需求急劇下滑壓力的內(nèi)存芯片生產(chǎn)商來說，美國芯片限令或有助于緩解競爭壓力。目前的普遍預期是，這種需求下滑勢頭將持續(xù)到明年。

　　香港經(jīng)紀機構(gòu)中信里昂證券(CLSA)駐首爾的科技分析師Sanjeev Rana說，美國芯片限令將拖慢中國內(nèi)存芯片制造業(yè)的發(fā)展，從而可能有利于三星和海力士半導體。