目前機(jī)械板塊正在回調(diào)中。普通機(jī)械從2010年6月末到2011年2月下旬出現(xiàn)明顯的超越大盤走勢，之后落后于大盤。以工程機(jī)械為主的專用機(jī)械同期出現(xiàn)明顯超越大盤走勢，之后落后于大盤。按2011年5月4日收盤價計(jì)，除船舶和工程機(jī)械子行業(yè)外，機(jī)械和各子行業(yè)過去12個月推移PE值普遍高于上證A股平均值，并無估值優(yōu)勢。
預(yù)計(jì)短期內(nèi)機(jī)械行業(yè)無整體行情，以尋找階段性反彈行情為主。我們判斷由于我國經(jīng)濟(jì)目前正處于通脹中后期階段，成本的上升已開始影響到下游的需求，導(dǎo)致中游制造業(yè)向下游的成本轉(zhuǎn)嫁能力亦下滑。因此我們對于后期機(jī)械各行業(yè)的總體觀點(diǎn)是大多數(shù)子行業(yè)毛利率開始出現(xiàn)下滑，收入增速亦下滑，該情況將維持到通縮結(jié)束。在此期間，機(jī)械全行業(yè)以尋找階段性反彈行情為主，僅有部分下游行業(yè)需求旺盛及有個性的子行業(yè)及公司具有基本面向上而帶來的機(jī)會。
我們在2011年余下的時間里將重點(diǎn)關(guān)注煤機(jī)行業(yè)、石油鉆采設(shè)備行業(yè)和工程機(jī)械行業(yè)。大宗原材料價格上漲的滯后效應(yīng)帶來對煤機(jī)和石油鉆采設(shè)備需求的提升，對中高端設(shè)備價格上升也有一定的耐受度。工程機(jī)械行業(yè)是機(jī)械行業(yè)中相對經(jīng)濟(jì)景氣復(fù)蘇反應(yīng)最快的子行業(yè)之一，一旦調(diào)控放松，工程機(jī)械行業(yè)個股將成為最先上漲的部分。我們也期待下半年保障房和水利建設(shè)將成為拉動工程機(jī)械需求的動力之一。重點(diǎn)關(guān)注公司盈利預(yù)測及投資評級：經(jīng)營壓力上升一般也帶來了行業(yè)整合的動力，因此在通脹后期，我們建議也可關(guān)注有可能資產(chǎn)重組、開拓新業(yè)務(wù)或管理改善的個性公司。
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